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来源：华泰期货
作者： 王育武
工业硅：
市场分析
2025-11-19，工业硅期货价格震荡运行，主力合约2601开于8985元/吨，最后收于9390元/吨，较前一日结算变化（420）元/吨，变化（4.68）%。截止收盘，2511主力合约持仓306669手，2025-11-19仓单总数为43412手，较前一日变化10手。
供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9400-9500（0）元/吨；421#硅在9700-9800（0）元/吨，新疆通氧553价格8800-8900（0）元/吨，99硅价格在8800-8900（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳。
消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价13000-13200（350）元/吨。SMM报道，当日有机硅单体企业实控人会议价格方面相关信息，据SMM了解，有机硅DMC指导价格在13000-13200元/吨，较联合挺价前（即11月12日），近一周累计涨幅约1700-2000元/吨。其他下游产品价格同步跟涨，其中107胶价格在13700-14000元/吨、生胶价格在14000元/吨、硅油在14700元/吨，近一周累计涨幅约1700-2200元/吨。
策略
现货价格持稳，部分价格上调，西南减产后，供需格局或好转，总库存有所降低，当天盘面大幅上涨，主要受有机硅多晶硅上涨及情绪扰动影响。目前工业硅盘面主要受整体商品情绪以及政策端消息震荡运行。需关注后续是否有相关产能退出政策，目前工业硅估值偏低，若有政策推动，盘面或有上涨空间。
单边：短期区间操作，枯水期合约可逢低做多
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
1、西北复产及与西南停产情况；
2、多晶硅企业开工变化；
3、政策端扰动；
4、宏观及资金情绪；
5、有机硅企业开工情况。
多晶硅：
市场分析
2025-11-19日，多晶硅期货主力合约2601偏强震荡运行，开于52300元/吨，最后收于54625元/吨，收盘价较上一交易日变化4.28%。主力合约持仓达到134317（前一交易日137091）手，当日成交361538手。
多晶硅现货价格小幅走弱，据SMM统计，N型料49.70-54.90（0.00）元/千克，n型颗粒硅50.00-51.00（0.00）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存26.70，环比变化3.09%，硅片库存18.42GW，环比5.14%，多晶硅周度产量26800.00吨，环比变化-0.74%，硅片产量13.12GW，环比变化-2.45%。
硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.26（-0.01）元/片，N型210mm价格1.60（0.00）元/片，N型210R硅片价格1.27（-0.01）元/片。10月多晶硅产量预计13.35万吨左右，环比9月出现增加，超出此前市场预期，11月西南地区将大幅减产，预计产量将下滑。
电池片方面：高效PERC182电池片价格0.27（0.00）元/W； PERC210电池片价格0.28（0.00）元/W左右；TopconM10电池片价格0.30（-0.01）元/W左右；Topcon G12电池片0.29（-0.01）元/w；Topcon210RN电池片0.28（0.00）元/W。HJT210半片电池0.37（0.00）元/W。
组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.66-0.68（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.68-0.69（0.00）元/W。
策略
多晶硅供需两端均有减弱，整体库存压力较大，消费端表现一般。目前盘面受到反内卷政策及弱现实共同影响，政策仍在推进中，盘面波动较大，参与者需注意风险管控，目前消费端表现一般，预计盘面震荡为主。
单边：短期区间操作，12合约预计在5.0-5.7万元/吨区间震荡
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
1、行业自律对上下游开工影响，
2、期货上市对现货市场带动，
3、资金情绪影响。
4、政策扰动影响。
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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责任编辑：朱赫楠
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