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股指：
周四沪指全天震荡走强，录得7连阳，深成指、创业板指探底回升。个股涨多跌少，沪深京三市超3700股飘红，今日成交1.94万亿。截止收盘沪指涨0.47%，深成指涨0.33%，创业板指涨0.3%。近期，股指期货市场围绕10月以来的中枢下沿持续震荡，大小盘指数分化有限，板块间轮动频繁，市场情绪相对温和。12月政治局会议与中央经济工作会议相继召开，短期内政策对市场的影响有望增强。从政策表述来看，重要会议提到“实现‘十五五’良好开局”，预计明年5%的GDP增长目标不会改变。政策发力方向仍主要集中在“稳内需”和“促进新质生产力快速发展”。会议提到，“必须坚持投资于物和投资于人紧密结合”，提振居民收入水平和消费能力是宏观通胀预期回升的重要条件。同时强调“保持必要财政赤字、债务总规模和支出总量”，表明明年财政政策与货币政策组合发力的政策不会改变，规模可能较今年小幅提升。海外方面，尽管美联储如期降息25bp，且重启扩表计划，但点阵图显示2026年降息预期存在分化，美股科技股出现震荡。同时，日本央行也将于近期召开议息会议，关注加息对套息交易资金的影响。重要会议对股指影响偏向长期，短期仍以震荡为主。
国债：
周四国债期货收盘，30年期主力合约跌0.24%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.02%。中国央行12月25日开展1771亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。另外，央行预告今日开展4000亿元MLF。据qeubee统计，公开市场有883亿元逆回购到期，还有3000亿元MLF到期，实现净投放1888亿元。资金面来看，DR001下行0.3BP至1.26%，DR007上行10BP至1.48%。中央经济工作会议定调明年继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，但同时强调把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，预计2026年大方向保持稳中偏松的情况下降息操作偏谨慎。短期来看，上周央行时隔近三月重启14天期逆回购，显现出央行维稳资金面态度，资金面持续宽松。但经济整体保持韧性，物价回暖，央行降息偏谨慎，债市震荡格局难改。
贵金属：
隔夜外盘休市，沪金沪银震荡走高，沪银主力涨幅更是达到5.5%至18131元/千克，价格再创历史新高。日本政府计划于2026财年推出史上最大规模初始预算，总额约122.3万亿日元，较2025财年增长6.3%，预算增速远超当前通胀水平。地缘政治方面，乌总统表示讨论加快实现“真正和平”的时间安排。近期贵金属市场再现过热情绪，金银依然表现坚挺，也给了铂钯一定底气，但昨日铂钯期货巨震可窥当下的分歧和风险，建议投资者谨慎对待。
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责任编辑：李铁民
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