界面新闻记者 | 陈靖
开年以来，商业航天企业IPO进程持续提速。星际荣耀、中科宇航、天兵科技几乎同时披露上市辅导进展，把“商业航天IPO”再度推上热搜。已报会企业合计吸引超20家券商、近百家私募入股，一场“低持股、高溢价”的布局游戏悄然开场。
当前，8家冲刺IPO的商业航天企业已形成清晰的进程梯队，其中，蓝箭航天领跑行业，中科宇航紧随其后完成辅导备案验收，其余6家均处于上市辅导阶段。
作为目前上市进程最快的商业航天企业，蓝箭航天市场测算估值已达750亿元，同时也是机构持股最为密集的企业之一，申万宏源证券（000166.SZ）、国泰海通证券（601211.SH）、中金公司（601995.SH）均通过间接方式持有其股份。截至目前，上述券商未披露具体持股比例，仅明确存在间接参股情形。中金公司同时担任蓝箭航天IPO辅导机构及承销商，形成“投行+资本”的双重绑定格局。
中科宇航刚刚完成了IPO辅导备案验收通过，国泰海通证券、西部证券（002673.SZ）、中信建投（601066.SH）、招商证券（600999.SH）、开源证券、国投证券均通过直接或间接方式持有其股份。其中，国泰海通证券间接持股比例最高，约为0.14%，对应持股市值约1540万元。
上市辅导中拟登陆科创板的星际荣耀，于1月21日发布第二十二期辅导工作进展报告，当前估值150亿元。其持股阵容中涵盖多家头部及中型券商。招商证券、中信证券、中邮证券等均有直接或间接持股。其中，招商证券合计持股比例最高，约为1.36%，对应持股市值约2.04亿元；中信证券、华泰证券（601688.SH）持股对应市值分别约为1.22亿元、1.19亿元。
星河动力券商持股以中小型券商为主，且均为间接持股模式。其中包括联储证券、方正证券（601901.SH）、粤开证券、山西证券（002500.SZ）等通过间接方式持有公司股份。
天兵科技在2026年1月公布第一期IPO辅导进展中披露，中信建投、国泰海通证券、东吴证券（601555.SH）、中金公司等头部券商通过间接方式密集布局其中。此外，中信建投同时担任天兵科技IPO辅导券商，实现资本与投行业务的双重绑定。
2026年1月完成Pre-IPO轮融资的微纳星空目前累计完成15轮融资，估值超70亿元，中信建投、国泰海通证券、国金证券（600109.SH）、广发证券（000776.SZ）等大中型券商间接持股。
屹信航天、爱思达的券商持股格局较为单一，仅兴业证券（601377.SH）、中金公司一家分别通过间接方式布局。
界面新闻梳理发现，当前券商及旗下子公司布局IPO商业航天企业，呈现出三大鲜明特征。其一，头部券商布局广度领先，中金公司、国泰海通证券均间接涉足4家IPO商业航天企业，中信建投间接持股3家，凭借广泛布局抢占赛道发展红利。
其二，持股方式以间接持股为主，多数券商通过旗下直投子公司、参股私募等渠道参与布局，直接持股案例较为少见，仅中信建投等少数券商存在直接持股记录。
其三，布局策略分化明显，部分券商集中押注单一标的，如联储证券仅持股星河动力，但持股比例达1.08%，而头部券商则选择分散布局。
“当前商业航天板块的分化走势正是‘去伪存真’的过程，行业基本面支撑稳固，券商前期布局的股权价值，有望在企业上市后进一步提升。”国金证券方面告诉界面新闻。
商业航天赛道的快速升温，离不开政策与市场的双重驱动。北京第四波科技智库《2026商业航天企业IPO前瞻分析》报告显示，2025年11月《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》正式发布，明确22项重点支持措施；同年6月，证监会扩大科创板第五套上市标准适用范围，将商业航天纳入支持领域，为相关企业IPO打开绿色通道。
在此背景下，2026年成为商业航天企业IPO集中爆发期，十余家企业加速冲刺资本市场。招商证券方面对界面新闻表示，“火箭可重复回收等关键技术的突破，将大幅降低发射成本，推动商业航天商业模式迭代升级，这也是券商加码布局该赛道的核心逻辑。”
有券商研究业务负责人表示，券商及旗下子公司的布局，不仅为商业航天企业提供了资金支持，助力企业突破技术研发瓶颈、加快上市进程，同时也实现了资本与产业的深度绑定。未来，随着首批商业航天企业登陆资本市场，券商有望兑现丰厚的投资回报。
他进一步向界面新闻透露，目前大中型券商内部正加速构建“投行+研究+投资”的协同体系。“一方面通过与私募股权基金合作，提前介入企业Pre-IPO融资阶段，锁定后续上市保荐业务；另一方面依托研究所资源，为企业提供行业对标、估值分析等增值服务。”头部券商在硬科技领域的研究储备、项目经验及风险把控能力，是争夺优质项目的核心竞争力。
开源证券告诉界面新闻，预计随着技术迭代与规模效应显现，2030年我国火箭发射及卫星制造年产值有望达到850亿元，商业航天将逐步实现规模化价值，为资本市场提供长期投资机遇。
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责任编辑：宋雅芳
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