2月14日，中国证监会官网一则备案通知，让全球消费级3D打印领域的“隐形冠军”创想三维走到聚光灯下。这家总部位于深圳的3D打印独角兽企业，正式获得境外发行上市备案，拟发行不超过1.51亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。随着备案落地，创想三维有望成为“港股消费级3D打印第一股”。
备案落地：从“小房间”到港股通路的八年长跑
2026年2月12日，中国证监会国际合作司出具了《关于深圳市创想三维科技股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》。文件显示，创想三维拟发行不超过150,808,200股境外上市普通股，并在香港联合交易所主板上市。同时，公司21名股东拟将所持合计393,412,551股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联交所上市流通。这其中包括陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科四位联合创始人各5160万股，以及前海股权投资基金、深创投、腾讯创投等知名投资机构。
此次备案由中金公司担任独家保荐人。根据港交所上市规则，企业需在聆讯审批日期至少4个营业日之前提交“备案通知书”，这意味着创想三维已取得进行香港上市聆讯的前置要求，或很快在港交所进行上市聆讯。公司需要在备案通知书出具之日起12个月内完成境外发行上市，否则需更新备案材料。
创想三维的故事始于2014年。那一年，陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科四位“80后”凑齐30万元，在深圳租下一间20平方米的办公室，创立了创想三维。彼时，消费级3D打印市场还是欧美品牌的“自留地”，设备售价高达三四万元，操作复杂且难以普及。他们锚定“平价化”方向，继首款产品CR-i3打开香港市场后，2016年推出CR-10打印机，以500美元售价迅速热销全球，出货量超万台，直接推动企业次年业绩增长近10倍。
如今，仅用了10余年时间，创想三维已从一家新兴硬件创业公司成长为全球消费级3D打印的龙头企业，并于2025年7月被认定为新晋独角兽企业，估值达10亿美元。公司在武汉和惠州两大基地累计拥有约26万平方米的生产能力（含制造、仓储与供应链设施），实现大规模、标准化生产，有效支撑全球出货与本地市场需求响应能力。截至2025年3月31日，公司拥有74家自营在线门店及2，163家经销商，销售网络涵盖全球约140个国家和地区。
业务生态与财务表现：从“三驾马车”到“增收不增利”的隐忧
创想三维的产品及服务已从单一的3D打印机，扩展至涵盖3D打印耗材、3D扫描仪、激光雕刻机以及创想云在线社区的完整生态。招股书显示，公司的产品及服务主要包括：3D打印机、3D打印耗材以及创想云（公司专注于3D打印内容的全球在线社区）上提供的各类服务。凭借品牌及技术专长，公司扩展了产品线，涵盖3D扫描仪、激光雕刻机及配件。此外，公司近期推出Nexbie，一个专注于3D创意成品的海外电商平台。
根据灼识咨询的资料，公司是全球3D创意产业主要参与者中唯一一家同时提供消费级3D打印、消费级3D扫描和消费级激光雕刻产品和服务的公司。按2024年的出货量计：消费级3D打印机市场占有率位居全球第二；消费级3D扫描仪市场占有率位居全球第一；消费级激光雕刻机市场占有率位居全球第三。
在软件生态方面，创想三维开发了两个在线平台：创想云和Nexbie。创想云作为专注3D打印内容的全球在线社区，促进用户交流与赋能用户打印，提升3D打印的普及率。根据灼识咨询的资料，截至2024年12月31日，按创想云的注册用户数计，公司拥有用户数最多的全球3D打印在线垂类社群。值得一提的是，公司是业内第一个将AI技术全面融入3D创意过程的建模、打印和激光雕刻阶段的公司，通过自研赋能智能制造及精细加工，构筑了公司在行业的护城河。
财务数据显示，创想三维实现了强劲的业绩增长。得益于业务场景拓展及全球化快速布局，公司于2022年、2023年及2024年分别实现收入13.46亿元、18.83亿元及22.88亿元，2022至2024年的复合年增长率达30.4%。截至2025年3月31日止三个月，公司的收入为7.08亿元。盈利能力方面，由于产品销量的快速增长以及有效的成本控制，公司毛利率持续提升。于2022年、2023年、2024年以及截至2025年3月31日止三个月，公司分别录得毛利3.88亿元、6.00亿元、7.08亿元及2.50亿元，同期毛利率分别为28.8%、31.8%、30.9%及35.2%。
然而，光鲜的营收增长背后，是严峻的盈利压力。2024年公司净利润同比下滑31.23%至8875.7万元。招股书数据如同一面镜子，映照出行业高增长背后的激烈竞争：净利润增速显著放缓，出现“增收不增利”的局面。这组数据深刻反映了行业白热化的竞争现状。背后原因包括市场竞争加剧、研发与营销投入增加，以及原材料成本上升。其研发费用率虽然在提升，但由于早期低端机型占比过高，毛利率虽然维持在30%左右，但净利率却从2022年的7.7%近乎腰斩至2024年的3.87%。
对于IPO募集资金的用途，创想三维在招股书中给出了清晰的规划：一是用于公司的研发投资，以加强技术能力；二是用于公司的海外用户营运，具体而言，用于搭建和运营公司的创想云及Nexbie；三是用于全球品牌推广及销售渠道开发；四是用于寻求与公司的业务互补并符合公司战略的战略性合作关系、投资或收购；五是用作营运资金及一般公司用途。在研发投入方面，报告期内创想三维不断增加投入，2022年至2025年一季度研发开支分别为8750万元、9630万元、1.49亿元及4650万元，分别占公司总收入的6.5%、5.1%、6.5%、6.6%。这种增长主要源于业务扩张带来的研发人员数量增加及其薪资和奖金的上涨。
资本加持与行业激战：腾讯入局 “前老板”大疆投了对手
自成立以来，创想三维持续获得资本市场认可。2021年6月，公司完成股份制改革后，获得了9位投资方合计约5.08亿元的融资，估值达到40亿元。招股书显示，IPO前投资者包括前海FOF（前海股权投资基金）、深创投、腾讯创投及中航坪山等，其分别占公司已发行及发行在外股份总数约5.81%、4.32%、2.16%及1.45%。
值得注意的是，在腾讯创投的背后，可以发现马化腾的身影。具体来看，腾讯创投是深圳市腾讯睿投企业管理有限公司的间接全资附属公司，而腾讯睿投由深圳市藤绿企业管理合伙企业（有限合伙）及深圳市藤远企业管理合伙企业（有限合伙）各持有50%权益。深圳藤绿及深圳藤远各自由其普通合伙人深圳市藤青企业管理有限公司、许晨晔及卢山分别持有75%、20%及5%权益，深圳藤青由马化腾及许晨晔分别拥有80%及20%权益。
在创想三维其他投资方的背后，还可以发现前海方舟董事长靳海涛、深圳国资委、中航国际投资、不惑私募基金、国新南方投资的身影。值得一提的是，2025年5月，即在公司即将递交招股书前，创想三维按比例向各投资方发行了2954.65万股股份，约占公司经扩大后总股本的7.51%，以资本公积金结付。这意味着，在未产生任何现金支出的情况下，创想三维送给了投资方一份“大礼包”。截至递表前，9位投资方合计持有创想三维14.75%的股份。
尽管拥有豪华股东阵容，创想三维在当下的市场竞争中却面临前所未有的压力。曾经以一己之力打破行业沉寂、将消费级打印机带入“高速、多色、即插即用”时代的拓竹科技，正面临着成立以来最严峻的“合围”，而创想三维正是被合围的“老牌霸主”之一。
拓竹科技的创始人陶冶曾是大疆消费级无人机部门的主管，拓竹的核心团队也多带有大疆基因。某种意义上，拓竹的成功是将大疆在精密电机控制、传感器融合、视觉算法领域的深厚积淀，跨界降维打击到了原本还没起量的3D打印市场。2025年下半年，无人机巨头大疆对智能派（ELEGOO）进行数亿元投资。大疆此番投资智能派，一度被外界解读为“前老板”的反击。尽管陶冶随后在朋友圈大方回应“靠产品说话”，但大疆为智能派带来的不仅是资金，更有可能是大疆的技术能力补足。获得大疆加持后，智能派明确表示，将在研发能力上实现快速补足，同时探索供应链、品质管理等层面的合作机会，朝行业第一冲刺。
几乎同时，快造科技宣布完成由高瓴创投和美团联合领投、顺为资本、美团龙珠等跟投的数亿元B轮融资。高瓴、美团等顶级机构的入场，不仅为快造科技提供了充足的资金，更向市场发出了明确信号：拓竹之外，仍有值得押注的头部玩家。
在后浪们的围攻中，曾经的“一哥”创想三维正在通过港股IPO试图冲刺“消费级3D打印第一股”。为了应对拓竹X1/P1系列带来的技术代差，创想三维不得不投入巨资研发K系列（高速机），并加大营销开支以保住市场份额。这种竞争正蔓延至线下实体空间。继拓竹科技于2024年9月在深圳湾万象城开出全球首家直营旗舰店后，创想三维紧随其后，于12月在深圳宝安落地了超过600平方米的全球超级旗舰店，通过沉浸式体验中心稳住家庭与教育市场。拓竹与创想三维在深圳核心商圈近乎“贴身”开设实体店的隔空对垒，预示着行业竞争已进入线下体验与品牌认知正面交锋的新阶段。
决战生态：开源与闭源之争 AI能否成为破局关键？
消费级3D打印正在高速增长。据灼识咨询，2020-2024年全球消费级3D打印行业市场规模（按GMV计）由15亿美元增长至41亿美元，年均复合增长率约为28%；预计2025~2029年市场规模将由49亿美元增长至169亿美元。在中国，据国家统计局数据，2025年，我国3D打印设备产品产量增长52.5%，大幅超过工业机器人、新能源汽车的28.0%、25.1%。国泰海通研报也指出，2024年全球3D打印市场规模为219亿美元，到2034年预计达到1150亿美元，CAGR为18%。
尽管面临多方竞争，对手们手握巨资、来势汹汹，拓竹科技至今仍被公认为行业龙头。其2024年营收据媒体报道在55亿~60亿元之间，净利润接近20亿元，2025年第一季度营收就达20亿，市场份额领先。支撑其领先地位的，并非单一的硬件性能，而是由活跃社区、海量模型和软硬件深度集成构筑的内容生态。拓竹科技旗下3D打印社区Maker World，是其生态战略的核心。上线仅两年，该平台月活跃用户已近千万，3D模型数量超过百万，成为全球最活跃的3D打印社区之一。据媒体报道，拓竹每年投入数亿元建设内容生态。线上社区将互联网平台的游戏化运营与开源硬件社区结合，并设计了一套精巧的积分激励体系，用户可在平台中上传模型及相关配置信息，并获取积分用于兑换奖品，由此通过丰富的模型库和活跃的社群，形成了强大的用户共创和内容沉淀循环。
拓竹在生态的强势，也引发了行业关于“开源”与“闭源”发展路径的激烈争论。拓竹早期产品同样受益于开源社区，但其后面转向“封闭生态”。这一举措虽能更好进行用户体验，并保护其生态内容，但在部分硬核创客中引发争议。这种闭源策略的冲突直接在2025年10月爆发，MakerWorld社区对外发布声明，已对CrealityCloud（创想三维）、Nexprint（爱乐酷）、MakerOnline（纵维立方）等平台采取法律行动，列举的侵权情形包括搬运其独家模型、冒充原作者账号，以及违反“禁止商用和二次创作”等授权条款，将模型用于商业广告等。
面对拓竹的生态优势，获得融资的挑战者们正将大量资源投向生态建设。创想三维则更早布局，其“创想云”全球注册用户已超过400万，并且通过与全球超2300名KOL合作进行内容营销和社区运营。快造科技在获得B轮融资后也表示，资金将同步用于内容生态建设，以降低3D打印的创造门槛。
目前AI技术的普及正在为追赶者提供助力。随着AI 3D大模型的成熟应用打破行业发展瓶颈，MeshyAI、腾讯混元3D、TRIPO AI等技术让建模门槛大幅降低，有助于国内模型平台的优质内容供给，加速“人人皆可3D创作”时代的到来。华西证券研报也指出，头部设备商自有云平台陆续接入腾讯混元等AI模型，极大释放普通用户潜力。AI技术赋能设备自动化与建模智能化，以及耗材国产替代加速，消费级3D打印机产品不断升级，价格持续下降，有效激发了市场需求。
创想三维的IPO进程，也是深圳3D打印产业崛起的一个缩影。目前，深圳已形成建模系统、材料、设备、应用服务的3D打印全产业链。以创想三维、拓竹科技、纵维立方、智能派等为代表的深圳企业，从打破海外高价壁垒，到构建全产业链生态，再到占据全球入门级打印机九成市场份额，成为深圳智造突围的又一生动缩影。数据显示，今年前8个月，深圳3D打印机出口增长10.7%。CONTEXT 2025年一季度报告显示，全球入门级3D打印机出货量超100万台，中国供应商占95%，其中创想三维以39%市场份额居首，拓竹科技、纵维立方、智能派保持强劲增长。
从20平方米的办公室到全球消费级3D打印龙头，从单一打印机到“三驾马车”产品矩阵，创想三维的演进路径折射出中国制造企业从“跟跑”到“领跑”的跃迁。随着IPO备案的落地，这家深圳独角兽有望借助资本市场的力量，进一步巩固其在全球消费级3D打印赛道的地位。然而，资本市场从来不是终点，而是新一轮更残酷竞争的开始。面对拓竹的生态壁垒、大疆加持的智能派以及高瓴美团力挺的快造科技，创想三维需要在“增收不增利”的困境中证明自己的盈利能力，在“闭源生态”的围剿下突围，在AI技术浪潮中抓住机遇。这场关于技术、生态与资本的鏖战，才刚刚拉开帷幕。
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责任编辑：AI观察员
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